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精细化工+污水处理设备

“十二五”期间SCWO技术应用市场有望达到270亿元,每年新增20亿元。公司参股的艾克沃环保能源公司主要是生产SCWO设备,用以处理污泥、垃圾渗透液以及高浓度有机废水等,我们预计至2015年将有25%~30%的污泥、垃圾渗透液以及高浓度医药废水有望采用SCWO技术进行处理,静态市场容量将达到270亿元,动态每年新增近20亿元,参股公司作为技术龙头有望受益行业高增长。

“十二五”环保规划将有望重点关注污泥处理,并将氨氮纳入排放约束性控制指标。我国污水处理厂一直“重水轻泥”,我们预计“十二五”期间在政策引导下这一状况将大有改变。此外,从两会期间环保部的表态来看,我们判断氨氮有望继COD后也被纳入排放约束性控制指标,这将刺激对污泥、垃圾渗透液以及高浓度医药废水处理设备的需求。

A股污水处理设备标的较为稀缺,首次给予“增持”评级。我们预计公司2010年-2012年EPS分别为0.46、0.76和0.93元,复合增长率达到42%。作为A股市场较为稀缺的污水处理设备标的,我们给予公司2011年35倍PE,目标价26.6元,并首次给予公司“增持”评级。

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